实业回归之困：说起来容易真正做到实处却很难

pindleskin

债务危机阴影未除，全球经济疲弱依旧，金融退守，泡沫经济繁华的幻影被戳破后，实业经济的重要性被再次强调。一时之间似乎全球的企业家都认同了“实业才能救经济”这一逻辑，但到真正实施的时候却发现了，“理想很丰满，现实很骨感”，“回归实体”这一口号说起来容易，真正做到“实处”却很难。

总需求仍旧乏力

汇丰银行上周发布的最新数据显示，7月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.5，创下5个月以来最高，制造业产出指数初值为51.2，创9个月最高。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，7月汇丰中国制造业PMI初值温和回升到5个月以来的最高值，表明前期的宽松措施开始产生效果。快速回落的通货膨胀率为实施更为宽松的政策创造了空间，而随着宽松政策全面产生效力，经济增长有望在未来几个月得以明显好转。然而该数值仍然低于50的荣枯分界线，表明总需求仍然乏力。

兴业银行首席经济学家鲁政委（微博）观点则认为，当前的政策其实是“一副小剂量的2009药方”，这一药方的祭出意味着政策将持续放松，由此经济应会企稳；但由于是“小剂量”，在回升初期容易表现出“欲振乏力”的状态，不过，随着刺激政策的积累，回升将可望继续，但总体来讲，这种回升将是温和的，并不会在短期内有很大的转变。

金融左摇右摆

想要“问诊”，必须先了解病灶根源何在？想要是实体经济尽快回归，成为主流，必须先要解决一个关键的问题--为什么一些企业和个人会“不务实业”？

华泰保险董事长王梓木认为出现这一问题的关键点出在金融资源配置上。

“当前某些企业之所以不愿从事生产经营活动，最主要的原因是利润太少了，当企业付完银行高额的贷款利息之后，发现没有利润了，当然就不愿意干了。与做实业相比，虚拟资产炒作往往能取得更高回报。当虚拟经济的利润超过了实体经济时，企业显然会投虚拟经济。”

但问题是，在经济复苏并未找到真正“抓手”的当下，该不该给企业这些希望和预期？

上月5日晚间，中国央行宣布非对称下调金融机构存贷款基准利率，这是一个月内的第二次降息，显示国内货币政策宽松的步伐明显加快。专家认为，下调基准利率，将进一步降低资金成本，有利于释放有效投资需求。但也有专家担心，在实体经济尚未形成良好预期之前，过快放松资金，只会导致资金流入具有投机炒作的领域，实体经济也无心做实业，而是寄希望于投机，或者寄希望于进一步的货币宽松，从而带给实体经济复苏更大的困难。

等待制度红利破解困局

外部经济持续低迷、我国经济增速出现连续六个季度下滑，“破八”已是现实。我们该如何看待我国当前经济走势?在“稳增长”的背景下，我国下半年宏观经济的“定海神针”在哪里？

申银万国首席经济学家李慧勇认为，当前中国经济调整不仅仅是周期性调整，还有更深层次的制度原因。

李慧勇称，消化过剩产能、化解金融风险需要时间，政府需要在促改革和稳增长之间寻求刀尖上的平衡。在这种情况下，未来一段时间内，价格上将呈现出冰火两重天的格局。上涨的动力主要来自农产品、资源品和服务业。下跌的动力主要来自一般制造业。

李慧勇指出，本次改革将向深水区迈进，突破集中体现在三个方面：一是放松垄断；过去民间资金多沉淀在房地产和出口行业，在这两个行业环境发生改变的情况下，急需解决资金的去处问题。历史形成的国有垄断导致的价格高企、有效供给不足的问题也亟需解决；

二是金融改革；金融改革至少具有以下三方面意义：提高资金配置效率；化解民间金融风险；化解银行风险。尤其是利率市场将降低社会资金成本、抑制通货膨胀、刺激经济增长、促进产品和非银行金融机构发展；

三是完善分配制度。主要包括收入分配制度改革、社会保障制度、改革财税体制改革。收入分配和社会保障制度主要解决市场问题，这个问题的解决，有助于把中国的潜在需求难以转化为现实需求，实现以内需替代外需。

著名金融学家宏皓指出，资本的错配，将导致了实业空心化，资产泡沫化。这种金融体制严重制约了市场经济改革的步伐，阻碍了实业经济的发展，因此，想要解决经济发展中存在的问题和危机必须改革金融体制。而实际上，在金融行业通过改革与创新金融工具为实体企业服务的过程中，金融行业自身也完成了转型升级。只有金融行业与实体经济形成良性循环，共同完成升级转型，中国经济才能持续健康发展。