李慧勇：成本高企 企业日子比08年更难过

pindleskin

债务危机阴影未除，全球经济疲弱依旧。金融退守，泡沫经济繁华的幻影被戳破后，实业经济的重要性被再次强调。在此背景下，目前的宏观环境状况如何，是否利于企业“回归实体”就变成了一个非常值得讨论的问题。

数据显示，当前GDP增速看1季度和2季度分别为8.1%和7.6%，和2008年第四季度和2009年上半年经济增速很接近，当时GDP的增速分别为7.6%，6.6%和8.2%。

申银万国首席宏观分析师李慧勇分析指出，如果企业亏损面和GDP总量相关性很高的话，当前企业的亏损比例应该与2008年和2009年相似，但是现在微观企业层面的情况与当时完全不同，2008年和2009年企业的亏损面则分别为15.3%和13.8%，远低于今年1-5月的17%的亏损面。因此，仅从GDP总量考虑企业亏损问题是明显不够的，还应该从微观企业自身的经营出发。可能的原因是当前企业面临着高成本造成该现象发生。

另外，观察2008年至2009年的全球能源指数可看出，在2008年7月时，全球能源指数达到了249的高位，但是到了2009年4月该指数回落到了97，期间能源价格的大幅下跌很大程度上降低了当时企业的经营成本。李慧勇认为，这就解释了为什么企业在经济增速大幅下滑的背景下，还能保持一定的盈利能力。

但当前，大宗商品和油价处在高位震荡之中，从而增大了企业成本高企的压力，压缩了企业的盈利空间，使得企业亏损面比以往经济增长类同时期还要有所提高。

整理上面的逻辑，李慧勇分析称，企业未来盈利想要明显改善，只可能有有两种情形：其一，经济出现了快速的“V”型回升；其二，大宗商品价格出现大幅下跌。但从目前的情况看，这两个条件都很难实现，经济下台阶走“L”型的可能性较大；而短期内，大宗商品价格仍会在高位震荡。因此，短期内企业的日子仍会比较难过。