李骁：再次降息说明中国经济仍未走出怪圈

pindleskin

央行出人意料的月内两度降息，引发热议，粗略一看，尽管观点众多，但有两条几乎为多数人认同：宏观经济现状严峻，房地产调控已经放松。

超出预期的降息显示决策层对目前经济现状有些惊慌，而市场解读又让人担忧，一是为救经济中国可能重拾货币宽松之策，二是房地产可能再次回到充当保增长急先锋的角色，如果事实果真如此，我们就不能不遗憾的承认，中国经济依然在一热就打，一冷就放，按下葫芦浮起瓢的怪圈里不可自拔。

回头我看2008年10月写的博文：过度降息只会害了中国楼市 感慨颇多，中国自2003年实行宽松的货币政策，对资产价格的狂涨推波助澜，到2007年试图收紧货币，但2008年遭遇次贷危机，开始再次实行宽松的货币政策，多次降息并注入4万亿刺激经济，几番轮回，在怪圈里徜徉。

我在文后的评论里这么回复一位网友的质疑：“虽然现在需要降息刺激经济，但一样不能过头，一旦过头可能产生新的泡沫，而需要被迫再次加息抑制，从而使经济波动加大，甚至走向另一个极端。”结果其实大家都看到了，关上一扇门的同时却要被迫打开一扇窗，而正是那扇窗迫使我们开始的2010年的房地产宏观调控，现在经济增速缓坡，我们将怎样选择？再走一次轮回？

对于本次降息，我第一时间的解读是：1、实体经济下滑超出决策层可控范围，正式进入降息周期，年内仍未降息，再次降准为期应该也不远；2、在信贷上仍未放松房地产调控，严格执行差别化信贷政策，继续抑制投机投资性购房；3、仍为非对称降息，引导资金向实体经济意图清晰；4、按下葫芦浮起瓢中国经济仍未走出怪圈。

两次降息对房企成本降低极为有限，货币政策的宽松也对目前紧绷的资金链缓和作用不大，关键在于市场预期层面的，一来巩固了为保经济而持续放松银根的预期，二来使购房者更加确信调控事实上已经在放松，三来客观上降低了购房成本，因此会给目前已经恢复的成交加把劲，但一线城市根本还是看限购。

虽然对房地产而言，坚守限购令的底线不破，目前的成交放量的持续性有待进一步观察，但相比供求关系，其实调控更重要的目的是应该稳定市场预期，既然去房地产支柱化，去房地产投资属性化是长期的目标，那么稳定市场预期是第一步，限购等行政化手段不可能长期化，但只有在稳定市场预期后才可能逐步放开，而目前的现状是，无论是经济学家，房地产评论人士还是普通购房者，对调控即将或事实已经放松的判断占了多数，足可以抵充数个不痛不痒的调控新政，事实上，调控政策正面临两年多来最大的考验，但决策层似乎对此又无可奈何，没有太多的牌好打。

事实上，我相信包括决策层在内的很多人都清楚，继续重复过去的套路无疑仍旧是在击鼓传花，拿出决心和勇气坚守转型升级调结构才是保持经济长期发展的良策，即使要忍受相当长时间的经济增速放缓。